Систематический риск или бета коэффициент измеряет тенденцию акции двигаться вверх и вниз вместе с рынком: акция с высоким бета - коэффициентом более изменчива, чем рынок, а акция с низким бета менее изменчива, чем средняя. Средняя акция имеет р=1.0. Требуемая норма прибыли на акцию равна Rf плюс премия за риск, которая зависит от р.
Требуемая норма прибыли на акцию находится по формуле
KrRf+P(KM-Rf),
где
Rf - безрисковая норма как ставка государственных облигаций,
Р - индекс риска относительно средней облигации (по наблюдениям
0,6< р <2.0),
Км - норма прибыли по средней облигации,
Kj - расчетная норма прибыли,
Р(КМ - Rf) - премия за риск.
Эта формула называется уравнением модели ценообразования актива капитала: САРМ (Capital assets pricing model). Она имеет фундаментальное значение в финансовом деле.
Акции обычно находятся в равновесии при требуемой и ожидаемой нормах прибылей, которые равны друг другу
K = 5l + д = Rf+p(KM-Rf),
где
Ро - цена акции на сегодняшний день,
Di - дивиденды по акции,
д - ожидаемые темпы роста в процентах.
Графическое изображение уравнения (рис.6.10)
K=Rf+P(KM-Rf)
носит название линии рынка ценных бумаг - Security market line (SML).