Предположим, что Сбербанк платит 6% годовых. Прибыль в Rf=6% не имеет риска.
Предположим, что некоторая акция ценою в 20 гривен дает доход в 1 гривну и еще ожидается ее рост на 1%.
В этом случае норма прибыли равна
К = -100% + 1% = 5% +1% = 6%. 20
Возникает вопрос: Куда будут вкладывать деньги инвесторы? Большинство инвесторов считает, что в такой ситуации с одинаковой нормой прибыли вкладывать деньги в акции невыгодно. Инвесторы будут стремится продать эти акции и вкладывать деньги в Сбербанк. Это будет снижать цену акций и поднимать величину дивидендов. Это вызовет повышение ожидаемой общей прибыли по акции. В некоторой точке акция достигнет равновесия при К > Rf. Например, если цена акции стабилизируется на уровне 12,5гривен, то в этом случае
К = 100% +1 % = 8% +1 % = 9%. 12,5
Разность между требуемой нормой прибыли по рискованному вложению и безрисковой прибылью составляет премию за риск. Премия за риск в рассмотренном примере равна
K-Rf=9%-6%=3%.
С учетом бета - коэффициента премия за риск будет находится по формуле
премия за риск < Pj (К- Rf).