Как уже отмечалось, большинство ценных бумаг связаны друг с другом. В действительности большинство акций коррелируют не полностью. Вкладывая средства в различные ценные бумаги (фирмы), инвестор снижает, но не исключает риск. Практические исследования показывают, что с ростом числа ценных бумаг, включенных в портфель, стандартное отклонение ожидаемых прибылей портфеля уменьшается до определенного уровня. Дальнейшее снижение риска с ростом числа ценных бумаг в портфеле происходит относительно медленно. Даже хорошо диверсифицированные портфели имеют некоторую степень риска, которую нельзя уже снизить. Риск портфеля ар можно разделить на две части. Одна часть, называемая несистематическим, не может быть уменьшена через диверсификацию. Вторая часть определяется как систематический риск и она может быть уменьшена через диверсификацию. Разделение общего риска на систематический и несистематический изображено на рис. 6.11.
Исследования показывают, что с ростом числа ценных бумаг в каждом портфеле корреляция между прибылью на портфель и прибылью на рынок возрастает, то есть хорошо диверсифицированный портфель сильно коррелирует с рынком. Прибыли на портфель растут и падают в зависимости от ситуации на рынке.