Модель запасов наличных денег

Наличие брокерских комиссионных и других издержек обуславливает то, что не все финансовые ресурсы хранятся в виде облигаций, хотя они и приносят прибыль. Фактор неопределённости не позволяет вывести простую форму оптимальных денежных запасов. Выход из данного положения находят следующий. Когда кассовые остатки достигают точки х(1), фирма приобретает облигации, снижая тем самым свои кассовые остатки до оптимального уровня х . Если же запасы наличных денег снижаются до нуля или до минимального уровня х(2), который задается менеджером, то фирма продает облигации и увеличивает кассовые остатки до оптимального уровня. Схематически это выглядит так (рис. 8.1).

Банки, риски, стратегии

Рис.8.1

Аналитически эта задача решается следующим образом. Пусть функция распределения потока чистых денежных поступлений и расходов вокруг среднего уровня имеет нормальный закон распределения со среднеквадратичес-ким отклонением о. Тогда оптимальное сальдо денежных средств х* и максимальный уровень денежных запасов х(1) находятся по формулам:

х(2)=3х*-2х(2).

Здесь

Ks - постоянная величина: объем одной сделки по продаже ценных бумаг или получение кредита;

км - величина потерянных возможностей, равная проценту, который можно получить, если купить ценные бумаги;

х(2)- минимальный уровень наличных денег (задается менеджером).